Capítulo 5 de 7
Valorar una acción de dividendos
Un precio justo importa tanto como un dividendo seguro. Unos cuantos marcos clásicos convierten la rentabilidad, el crecimiento y el historial en una decisión de comprar o esperar.
Incluso un gran dividendo puede ser una mala compra si pagas de más. Cada uno de estos marcos mira el valor desde un ángulo distinto; apóyate en varios en lugar de fiarte de uno solo.
El número Chowder suma la rentabilidad por dividendo actual de una acción a su tasa de crecimiento del dividendo a 5 años; una regla habitual pide al menos un 8 % para acciones de mayor rentabilidad (yield por encima del 3 %) o un 12 % en el resto — una medida rápida del potencial de retorno total por dividendo.
Un modelo de descuento de dividendos (el modelo de Gordon) estima un precio justo a partir del propio dividendo: el pago del próximo año dividido entre tu rentabilidad exigida menos la tasa de crecimiento del dividendo. Compáralo con el precio de mercado para ver si la acción parece barata o cara — solo funciona cuando el crecimiento se mantiene por debajo de la rentabilidad exigida.
La teoría de la rentabilidad por dividendo, popularizada por Geraldine Weiss, lee el propio historial de un buen pagador: cuando su rentabilidad está cerca del extremo alto de su rango habitual la acción está relativamente barata, y cerca del extremo bajo está cara. El precio justo implícito es el dividendo anual dividido entre esa rentabilidad histórica media.
Por último, la racha de crecimiento del dividendo muestra cuánto se ha puesto a prueba: 5+ años marca un Retador (Challenger), 10+ un Aspirante (Contender), 25+ un Campeón (un «aristócrata») y 50+ un Rey.
Las valoraciones son estimaciones basadas en supuestos: un punto de partida para investigar, nunca una recomendación.
Términos clave
- Número Chowder
- Un cribado de crecimiento del dividendo: la rentabilidad por dividendo actual más la tasa de crecimiento del dividendo a 5 años. Una regla habitual pide al menos un 8 % para acciones de mayor rentabilidad (yield por encima del 3 %) o un 12 % en el resto — una medida rápida del potencial de retorno total por dividendo.
- Valor razonable (DDM)
- Una estimación de lo que vale una acción a partir de su dividendo: el dividendo del próximo año dividido entre la rentabilidad exigida menos la tasa de crecimiento del dividendo (el modelo de Gordon). Se compara con el precio para señalar infravaloración o sobrevaloración; solo es válido cuando el crecimiento se mantiene por debajo de la rentabilidad exigida.
- Teoría de la rentabilidad por dividendo
- Una idea de valoración (Geraldine Weiss): una empresa de dividendos de calidad está relativamente barata cuando su rentabilidad está cerca del extremo alto de su rango histórico, y cara cerca del extremo bajo. El precio justo implícito es el dividendo anual dividido entre la rentabilidad histórica media de la acción.
- Racha de crecimiento del dividendo
- El número de años consecutivos que una empresa ha subido su dividendo. Una racha larga es señal de fiabilidad; con 25+ años se gana la etiqueta de "aristócrata del dividendo".
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